谈来谈去，双方达成共识：自1932年2月2日起，双方互不攻击，停火3天。可是停战还没到3天，日本援兵到达，日本人就立即翻脸，不认停战协议，继续开打。好在中国也已经开来两支军队，总计35天的上海保卫战进入了第二阶段。
这一阶段，日本方面的指挥官换成了植田谦吉中将，从2月4日打到2月24日，共计21天。
21天打过去，日本方面又临阵换将，以白川义则替换下植田谦吉，开始进入第三阶段。
就在第三阶段里，有青帮弟子赶来向杜月笙报告，数千名日本军人化装成形形色色人等，于暗夜登陆，潜入法租界。目前这些日本士兵都躲藏在日本侨民开设的商店与住宅中。
杜月笙一听就明白了：这支日本军队是想学自己当年打纠察队的招数，偷偷穿行法租界，绕到沪西，抄19路军的后路。
杜月笙立刻通知吴铁城和蔡廷锴，协助他们做出应对，大批青帮弟子涌上街头，将数千名伪装成日本侨民的日本兵赶出了租界。
随后，事情迎来了转机。
1932年3月6日，蒋介石出任军委会委员长。
日方知道拿下上海已经无望，于是坚定了停战之心。双方继续扯皮，扯到同年5月5日，中日双方终于正式停战。
但事后清算，“一·二八”淞沪抗战，中国方面的直接经济损失高达14亿元，在工业方面，华界工厂被损毁963家，殉难、死亡、失踪、失业者达10,286人，直接、间接损失达6981.4万元。成千上万的上海市民无家可归，三餐不继。大上海进入了极为艰难的时期。